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第349章 香港稳定币条例的战略意义 人民币国际化支点（第1页）

美国那边现在只是相关法案的落地，具体推动和影响可能还要观察，美元指数、美债收益率和美股都要盯着，对于稳定币则要重点盯着其发行量。

香港的联系汇率制度自1983年实施以来，其核心机制要求港币发行必须以美元储备为基础，并通过制度设计维持汇率稳定。

根据联系汇率制度，香港的发钞银行（汇丰、渣打、中国银行）在发行港币时，必须按1美元=7.80港币的固定汇率，向香港金融管理局（金管局）缴纳等值美元，换取无息负债证明书；回收港币时则反向操作。这意味着每一港元现钞均有对应的美元储备支持。

港币并非传统法定货币，而是一种以美元为信用背书的“兑换券”

，截至2025年4月，香港外汇储备达4100亿美元。

香港在2025年5月通过了《稳定币条例》，8月1日就要实施。首批获得牌照的机构包括京东、渣打等，采用"港元锚定+人民币创新双轨制"。

香港自1983年起实行联系汇率制度，要求发钞银行必须按1美元=7.8港元的固定汇率向金管局缴纳100%美元储备，才能发行等值港元。因此，港元本身已是“法定美元稳定币”

，其信用完全依赖美元储备（尤其是美国国债）。

香港拟发行的稳定币（HKDG）需1:1锚定港元，而港元本身依赖美元储备，这意味着HKDG实质是“稳定币的稳定币”

：

技术路径：美元→支撑港元→支撑香港稳定币（HKDG）；

储备结构：香港外汇储备中68%为美国国债，HKDG的底层资产仍以美元资产为主。

香港通过分层设计尝试突破单一美元依赖：

基础层（维持现状）

京东、渣打等机构发行的稳定币直接锚定港元，依托联系汇率间接绑定美元，确保与传统金融体系兼容（如跨境支付效率提升80%）。

储备资产100%存放于中资银行独立账户（如中银香港），但底层仍以美元资产为主。

创新层（人民币突破）

圆币科技等机构研发的“离岸人民币稳定币”

正进行压力测试，通过数字人民币跨境系统（CIPS）实现与在岸人民币实时兑换。

在贸易结算场景中，该稳定币汇率波动误差控制在0.03%以内，结算效率提升8倍，可减少30%美元结算依赖。

香港《稳定币条例》的战略意义：从美元附庸转向人民币国际化支点。

短期：维持金融稳定

美元锚定保障了香港国际资本流动的稳定性（如2025年港元汇率走强至7.7575，资金避险流入），避免脱离现有体系引发市场震荡。

长期：推动人民币国际化

制度设计：《稳定币条例》允许储备资产包含港元、美元、离岸人民币及短期主权债券，为人民币资产占比提升预留空间；

地缘价值：香港作为全球最大离岸人民币枢纽（2023年人民币贸易结算占比34%），通过稳定币可加速人民币在跨境支付中的应用。

香港稳定币在联系汇率框架下仍是美元信用的延伸，但通过“港元+人民币”

双轨制设计，正逐步为转向人民币体系铺路。其本质是香港在金融稳定与主权自主间的平衡：短期借力美元维持国际金融中心地位，长期依托人民币国际化重构货币锚定基础。

关键还是看执行，都有变数的，相信国家就完了，国家都搞不定，我们能怎么办，我们能做到的就是尽量别添乱。

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