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第348章 大美丽法案与宾夕法尼亚计划美债最后的解药（第1页）

6:03，马特贝昨晚还是没能在12点前睡觉，自控力确实很难训练，但也要坚持。

马特贝在书房坐下后还是先点开美元指数，96.64，就看哪天跌破95了；纳指昨天总算看到绿盘，道指还在向上，美股也依旧坚挺；原油、黄金变化不大，外围资本市场的变数可能还是要盯着美元和美股。

至2025年7月2日，美国参议院已于7月1日以51票赞成、50票反对的微弱优势正式通过《大美丽法案》（OneBigBeautifulBillAct），标志着该法案迈过关键立法门槛。此前，众议院已于5月22日以215:214的微弱多数通过该法案。目前法案需返回众议院进行最终表决，若通过则提交总统签署生效。特朗普政府计划在7月4日前完成立法，作为其第二任期的核心政策成果。

法案以“富人减税、穷人减福利、政府加债”

为核心，提高债务上限5万亿美元，预计未来10年联邦债务增加3.3万-3.8万亿美元。国会预算办公室（CBO）估算，法案将使2025-2034年联邦赤字增加2.8万亿-3.8万亿美元，债务GDP比率从98%升至124%。

《大美丽法案》的通过标志着美国财政政策转向“债务驱动型增长”

，短期内可能提振股市和企业利润，但长期将推高债务负担、加剧社会分化。美债市场已显现出对财政不可持续的担忧，收益率攀升和美元贬值或引发全球资本流动转向。未来需关注法案最终签署后的执行效果及两党博弈对债务上限的进一步影响。

30年期美债收益率突破5%：创年内新高（截至7月1日收于4.937%），10年期收益率升至4.473%。

这个法案不要看名字，《大美丽法案》对美债投资者最大的影响还是提高债务上限5万亿美元，这5万亿什么时候发出来？美债还要不要还了？

法律上美国人对美债是没有偿还义务的，根据法律界定和财政实践，美国国债的直接债务人是美国联邦政府（具体由财政部代表），而非美国公民个人。

美国国债由财政部代表联邦政府发行，用于弥补财政赤字或筹集公共项目资金。

债券条款中明确约定：联邦政府需按期支付利息，并在到期时偿还本金。若违约，债权人可依据美国国内法提起诉讼，但无权要求公民个人偿债。

法律依据：美国宪法授权国会“以国家信用借款”

（ArticleI，Section8），债务责任由联邦政府承担，与州政府或个人无关。

美债以美国政府主权信用为担保，而非公民资产。其安全性依赖于美国经济的整体实力和税收能力。

实力再强，也扛不住这么发债，这个大美丽法案落地后，下一步估计就是宾夕法尼亚计划了。

宾夕法尼亚计划是当前唯一能避免美债崩盘的方案，贝森特必然推动。

“大美丽法案”

与“宾夕法尼亚计划”

存在紧密的政策衔接性，财政部长贝森特（ScottBessent）极可能推动后者落地。

政策衔接：大美丽法案为宾夕法尼亚计划铺路，大美丽法案的核心内容是提高债务上限5万亿美元。该法案为国内机构（如养老基金、银行）承接美债扫清了监管障碍，例如放宽银行杠杆率（SLR）要求，降低持有美债成本。

宾夕法尼亚计划旨在将美债持有主体从外国投资者（如中日央行）转向国内机构及美元稳定币，而大美丽法案的债务扩容正是该计划实施的先决条件。

三大核心工具：

监管松绑：放宽银行补充杠杆率（SLR），允许银行无压力增持美债，引导银行成为美债“接盘侠”

。

强制配置：要求养老金、保险资金提高长期美债配置比例，或通过税收优惠诱导，锁定国内长期资金。

稳定币锚定：强制美元稳定币（如USDT）100%储备短期美债，吸引散户及跨境资本，将加密货币市场转化为美债需求来源。

相较于此前被抵制的“海湖庄园协议”

（强制外国接受百年零息债券），宾夕法尼亚计划通过内部消化债务更易获得两党默许，且符合特朗普“制造业回流”

战略。贝森特作为前索罗斯基金高管，擅长金融工程操作，该计划被视为其核心政策遗产。

2025年7月：大美丽法案参议院表决通过后，财政部将启动银行SLR修订及稳定币立法（《GENIUS法案》）。

2025年8月：若TGA账户耗尽前国内机构接盘方案未生效，可能触发美债流动性危机。

2026-2028年：稳定币市值目标突破2万亿美元，吸纳1.6万亿美债，完成债务持有主体转移。

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