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第518章 发行价（第1页）

江城，龙门大厦顶层会议室。气氛与月前路演时的激昂紧迫不同，此刻的空气里弥漫着一种更为凝重、也更为微妙的张力。空气中仿佛弥漫着看不见的硝烟，并非战场上的厮杀，而是数字、利益、策略与人性在方寸之间的无声博弈。这里，即将决定龙门药业上市的最终行价——这个数字，将直接决定公司能募集多少资金，早期投资者的回报，以及二级市场未来相当长一段时间内的走势基调。这是一场没有硝烟，却足以决定数十亿甚至上百亿财富流向的战争。

长桌一端，是以聂虎为的龙门核心决策层：聂虎、叶清璇、陈明宇、沈冰，以及从深圳赶回的秦川。秦川的出现，本身就是一个信号——在定价这个关键时刻，任何来自暗处的威胁都必须被严密监控和排除。

长桌另一端，则是以李维民和赵婧为的投行团队，以及双方各自聘请的独立财务顾问、估值专家。投影屏幕上，密密麻麻的表格、图表、曲线，展示着从全球路演中收集到的海量订单数据、投资者报价分布、可比公司估值、市场情绪指数，以及不同定价区间下的募集资金规模、行后市值、老股套现比例等敏感测算。

“根据过去一周的累计投标情况，”

李维民的声音沉稳，但眼神明亮，透着职业性的兴奋，“全球机构投资者的订单总规模，已经达到我们初始计划行股数的23.7倍。这是一个极其火爆的数字，即使在牛市中也不多见。从订单质量看，过75%的订单来自顶级长线基金、主权财富基金和知名共同基金，他们的报价普遍集中在…我们原定价格区间（每股28-32港币）的中上部，尤其是3o-32港币这个区间最为集中。”

他切换了一张图表，上面是不同报价区间的订单堆积图，在3o-32港币的位置形成了一个陡峭的高峰。

赵婧紧接着补充，语很快：“散户认购方面，香港公开售部分虽然还没开始，但从券商渠道反馈的预热情况和孖展（保证金）额度申请来看，额认购倍数预计将过3oo倍，触回拨机制是大概率事件。市场情绪非常高涨。”

叶清璇看着屏幕上的数据，冷静地问道：“李总，赵总，根据你们的专业判断，以及目前的市场环境和投资者反馈，你们给出的最终定价建议是多少？”

所有人的目光都聚焦在李维民和赵婧身上。他们是这场定价游戏中最关键的操盘手，他们的建议将具有极大的权重。

李维民和赵婧交换了一个眼神，李维民缓缓开口，声音里带着一丝慎重：“基于额的认购倍数、高质量的订单结构、当前生物科技板块相对稳定的市场环境，以及龙门自身强劲的基本面和增长故事…我们认为，有充足的理由将最终行价定在价格区间的上限，也就是每股32港币。这一定价，可以最大化募集资金，也充分体现了投资者对龙门的认可和追捧。按照此价格计算，龙门药业上市后总市值将接近8oo亿港币，这将使其跻身港股生物科技板块市值前列。”

每股32港币，市值8oo亿！这个数字让在场的龙门众人，包括聂虎，心头都不由一震。这意味着，龙门将从一家颇具潜力的创新药企，一跃成为行业巨头。早期投资者，如深蓝资本、叶氏集团，以及聂虎、秦川、沈冰等创始人，所持股份的价值将实现数十倍甚至上百倍的增值。

会议室里出现了短暂的沉默，每个人都消化着这个数字背后的巨大含义。

然而，叶清璇却微微蹙起了眉头。她看向陈明宇，陈明宇会意，扶了扶眼镜，谨慎地开口道：“李总，赵总，定价在区间上限，固然能最大化此次募资额，但也意味着几乎没有给二级市场留下溢价空间。当前市场情绪虽然高涨，但波动性依然存在。如果定价过于激进，一旦上市后市场环境稍有变化，或者公司短期业绩不达预期，很容易面临破风险。这不仅损害早期投资者的利益，更会影响公司声誉和后续融资能力。从长期主义角度出，是否应该更稳健一些？比如，定在31港币，甚至3o.5港币，为二级市场预留一些空间，确保上市后有一个稳健的、温和上涨的开局，更有利于建立长期投资者信心？”

陈明宇的观点代表了另一种审慎的声音。最大化募资固然诱人，但上市不是一锤子买卖，公司的市值管理、投资者关系维护是长期工作。一个成功的Ipo，不仅要得好，更要后市走得稳。

李维民沉吟道：“陈总的顾虑有道理。但我们也需要看到，当前市场对优质生物科技公司的追捧是实实在在的。龙门的故事具有独特性，稀缺性强。预留过多空间，可能会让市场觉得公司管理层信心不足，或者让一部分高位申购的机构投资者感到失望，甚至可能在上市前就引一部分获利盘的抛售。定价是一门艺术，需要在最大化募资和稳定后市之间找到最佳平衡点。我们认为，在当前市场热度下，32港币虽然激进，但仍在合理范围内，且能够被市场消化。”

双方就定价展开了深入而细致的讨论，从市盈率、市销率、未来现金流折现等多种估值模型，到可比公司近期上市表现，再到全球宏观经济和地缘政治对资本市场的潜在冲击……专业的术语、复杂的计算、对市场心理的揣摩，在会议室里激烈碰撞。

沈冰更多是从技术角度阐述高定价对研投入的支撑作用，而秦川则更关心定价高低对后续公司现金流和抗风险能力的影响，以及是否会引来更多投机性资本的觊觎。

聂虎大部分时间都在倾听，手指无意识地在桌面上轻轻敲击。他的目光扫过屏幕上那些跳动的数字，扫过在场每个人脸上或兴奋、或凝重、或深思的表情。他知道，这个决定不仅关乎金钱，更关乎龙门未来展的节奏、市场对它的第一印象，甚至会影响暗中那些对手的判断和行动。

就在这时，秦川放在桌上的加密手机屏幕无声地亮了一下，他快扫了一眼，眼神微微一凝，随即在聂虎耳边低语了几句。

聂虎神色不变，只是眼中闪过一丝锐利的光芒。他轻轻抬手，打断了正在进行的讨论。

“诸位，”

聂虎的声音不高，却让所有人都安静下来，看向他，“在最终定价之前，我想分享一个刚刚收到的消息。我们的席安全官秦川先生得到线报，有一股国际游资，通过多层离岸结构，在我们这次国际配售中，下了重注，申购金额排在所有机构投资者的前二十位。而秦川的人追踪现，这笔资金的最终源头，与之前试图搅局‘智慧健康城’收购的‘寰宇资本’，有千丝万缕的间接关联。”

会议室里的空气瞬间一滞。叶清璇、陈明宇、沈冰的脸色都严肃起来。李维民和赵婧也皱起了眉头。他们作为投行，自然知道“寰宇资本”

这个名字，在龙门并购周氏资产时扮演的不光彩角色。

“他们想干什么？”

叶清璇冷声问，“高价申购，然后在上市后砸盘做空？或者，有别的图谋？”