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第九三一章 次贷危机（第3页）

cds。

cds的具体产生过程是这样的：张三投资银行找到李四，李四可能是另一家投资银行或保险公司。张三为杠杆操作做保险，每年支付给李四5ooo万美元的保险费，连续十年总共5亿美元。如果cdo没有违约，除了5亿美元的保险费，张三还能赚4o亿美元，而如果cdo有违约，反正有李四来赔。

这就是信用违约交换！

其实，cds本质是一种保险甲方支付保费，标的资产如果违约，乙方赔偿损失。只不过如果以“保险”

命名，就会受到针对保险产品的严格监管，因此把名字“金融创新”

为“互换”

。

cds的初衷是摊分风险原本违约风险只由贷款放人承担，现在经由创设的金融产品，各色投资人在获取收益的同时，一起分担风险。

逐利的动机很快催生出投机的艺术，为迎合需求，华尔街开出cdx、cdxig......等一连串的金融衍生品，保险标的变为一揽子cds和指数。

由于房价一直涨，风险没有演化成损失，保费越来越低，规模越来越大......

谁都知道华尔街的那帮投机者是这个世界上最贪婪的家伙，在这样眼见可以获得巨额利润的情况下，这帮子投机者哪儿还能忍得住？

还是拿刚才的张三和李四来做比喻。

对于张三而言，这是一笔稳赚不赔的投资。但李四也不是傻子，他们通过统计分析，在繁荣的市场中违约情况不到1%。所以，如果我李四连续做1oo笔这样的保险，那么总计就可以拿到5oo亿美元的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过5o亿美元，我他妹的还能赚45o亿美元呐！

这是一笔多好的买卖啊！于是华尔街大多数的“张三”

与“李四”

们与来自全世界各个国家“张三”

和“李四”

们这些张三和李四，遍布了欧美日以及大洋洲的众多国家！在美国房价长达十余年的增长中，尽情享受着一场空前的财富狂欢。

只是，如果美国的房地产市场一直如此火爆，那不管是cds还是其他的什么cdx、cdxig们都会可以为这些投机者带来巨额的利润，但物极必反，再火爆的市场也终归会有衰落或者是调整的一天，一旦市场衰落，那么这群投机者必然会为自己的疯狂而付出巨额的代价的。

美国的房地产市场再火爆，但房价的上涨必然是有限的。一旦房价涨到了不能再涨的时候，那么这些金融衍生品立刻就会没有人再接盘了。

尤其是美联储在2oo4年到2oo6年6月之间的两年时间内，连续17次提息，将联邦基金利率从1%提升到5.25%。

利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担，美国火爆了十多年的房地产市场终于不可抑制的涨到了头......

正如一歌的歌词中所写的那样“吃了我的给我吐出来，拿了我的给我还回来”

。

于是，一场以次级抵押贷款为导火索的经济大崩溃开始了，后世称这场经济大崩溃为“次贷危机”

！

ps：鞠躬感谢“初吻给了手”

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