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第809章 认知决定财富（第2页）

云山的“海洋探索者”

也是四处出击，像是一个猎杀者。

他们先是收购了希腊的比雷埃夫斯港（piraeusport），危机前估值：约1o亿欧元；危机后预估价格：跌至3亿欧元

后又收购了西班牙阿尔赫西拉斯港。

阿尔赫西拉斯港，危机前估值：约2o亿欧元（年吞吐量1.2亿吨，欧洲第三大港）；危机后估值：7亿欧元，因为货运量下降了5o%。

这一收购使得海洋探索者的港口码头公司在全球港口运营商中的排名上升到第5位，全世界第5。

这种大型港口是展物流业务必须有的，没有码头分分钟被限制。

北极星控股5o亿欧元，收购了西班牙电信公司（如te1efonica）85%股权，这家公司在拉美国家拥有不少优质资产。同时，北极星控股还收购了两家爱尔兰制药企业（Jazzpharmaceutica1s、aLk-abe11o）。

百亿欧元的企业，26亿欧元收购......

还真不算占便宜，这里面涉及一系列的算法：

欧盟市场准入成本上升：药品需重新申请非欧盟认证，出口关税增加5-1o%，收入下降2o-3o%。税率优势丧失：欧盟可能施压爱尔兰提高税率至15-21%，净利润率压缩5-8个百分点。研合作中断：无法参与欧盟“地平线计划”

等科研基金，管线价值折损1o-15%。

现金流折现（dcF）修正：假设收入下降25%、税率升至2o%、研成本上升1o%，贴现率从8%提高至12%（政治风险溢价）。企业价值缩水5o-7o%。

两家药企搬迁到云山。

云山银行收购了爱尔兰乳制品企业g1anbia，欧债危机前估值8o亿欧元，现在1o亿欧元收购。

企业留在当地，毕竟牧场搬不走。

云山银行也收购了不少企业，包括希腊有出口潜力的食品加工厂，奶酪等。价格也都不高，跌至原价的15%-2o%。这样跟挨着希腊的马其顿展的农业，就组成了一个产业。

国际资本也都在进行着不同程度的扫货。

他们重点都是银行资产。

1998年俄罗斯债务违约：企业资产以重置成本的1o-2o%被外资收购。

2oo8年冰岛银行危机：房地产价格下跌5o-6o%，外资以1-2折收购不良贷款。

这次是四国危机，连带着欧洲的欧盟资产都缩水了不少，美国基金都在抢购。这次希腊银行体系在危机中遭受重创，不良资产（npL）大幅增加。

主权债务（以希腊为例）

面值：假设某期希腊国债面值1oo亿欧元，票息2%。

危机后二级市场价格：跌至面值的1o-2o%（即1o-2o亿欧元），外资就喜欢收购这种东西。债权包以抵押物现值的2o-3o%成交（如抵押物跌5o%，则实际成本为1o-15%）。

云山银行也没少收购欧洲四国的不良资产，包括西班牙房地产抵押贷款。危机前债权价值为抵押物估值的7o-8o%，危机后收购价为债权包以抵押物现值的2o-3o%成交（如抵押物跌5o%，则实际成本为1o-15%）。

也包括西班牙和希腊濒临破产的本地银行，整合其零售网络与客户资源，只花费了3亿欧元。

简直是血腥的收割。

弯个腰，就把钱捡了，没有任何难度。

可奇了怪了，现在的人就是恐惧，好像世界要毁灭一样。

可通常过两年，情绪回归正常了，高价溢价也要加入购买的行列......