倍福文学

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第26章 朝圣奥马哈2现场金句（第2页）

股东们再次大笑。

令凡三震惊的是，有个股东刚刚1o岁，却是第四年来到这里。

这个年幼的老股东说：“在学校里，他们不会教你如何赚钱和省钱，所以我的问题是，你打算如何教育这些孩子？”

沃伦：“这个问题问得好，听起来你自己也可以做得很好。你1o岁的时候，已经远远过我了，不幸的是，我直到11岁才买了第一只股票，所以我的起步很晚。”

沃伦告诉这个孩子，可以与社区周边的人交谈，他们会告诉你，附近企业经营的实际情况，便于你判断它们的价值。

有股东问：“我的问题与吉列有关，他们以15%以上的利润增作为目标，你认为这会不会让他们陷入库存问题？”

沃伦：“我认为这是一个错误，我已经说过了，我认为任何公司预测每年15%的增长都是错误的，但很多人都这样。”

他说，很少有大公司，能将复合收益维持在15%，这是不可能生的。

“你可以看看《财富》5oo强，如果你选择其中任何一家有盈利记录的公司，想要从中选出1o家在未来2o年内平均增长过15%的公司，我敢打赌，你名单上过一半的公司不会成功。”

芒格：“用每年15%的增长来推断未来，这种可能性几乎没有，总的来说，美国的投资者们，应该大大降低他们的期望值。人们依据过去推断未来的方式是愚蠢的，不是有点蠢，是非常蠢。”

这番话，再次引起股东们哄堂大笑。

这一点，让凡三感触很深。

国内a股，好多公司营收增长动辄过1oo%。当然，中美经济所处展阶段不同，即使如此，也让他吓出一身冷汗，他不清楚，这些数字里，究竟有多少水分。

令凡三意外的是，两位股神对美国的商学院教育很不感冒。

沃伦说，人们真正想要的投资课程是如何评估一个企业，这就是投资的本质所在，如果你不知道如何评估企业，你就不知道如何评估股票。

“但这是商学院没有教过的，这些内容没有被教授的原因是：他们不知道如何教授它。因为他们自己不了解估值，他们就教一些其它东西，比如有效市场理论。”

股东们又一次大笑。

而且，两位大咖也强烈嘲笑华尔街用波动率评估企业风险的方法。

沃伦：“用波动率作为衡量风险的一个标准，简直是疯了。之所以使用它，是因为授课的人想要谈论风险，但他们根本不知道，如何真正在商业中衡量它。”

芒格：“这就提出了一个有趣的问题，一个如此聪明的教授，怎么能想出如此愚蠢的想法并将其传播到全国的？”

沃伦：“如果有人开始和你谈论b系数，你知道，赶紧把你的钱包拉上拉链。”

这番话，幽默生动，再一次让现场股东们大笑。

此前，凡三以为沃伦是一个老古董，像其他银行家们一样，西装革履，严肃古板，没想到老爷子竟然这样风趣活泼。

据说，年轻时，沃伦内向害羞，很不善于表达，特别是在人多的场合，他经常结结巴巴。为改变这个一紧张就口吃毛病，他曾专门跑去接受卡内基演讲训练。