倍福文学

手机浏览器扫描二维码访问

第892章 三井集团近况（第2页）

这将推高三井集团的融资成本，也会影响我们持有的国债组合的市值。

我已经要求财务团队做了一轮压力测试，结果显示，即使利率上升一百个基点，三井集团的流动性覆盖率仍然保持在安全线以上。”

江辰听完，没有评价。

日本央行这轮政策转向，他其实早有留意。

黑田东彦时代那十年宽松，负利率、收益率曲线控制、etF无限买入。

把日元变成了全球套利资金的提款机，也把日本各大财阀的资产负债表泡在了廉价流动性里。

三井、三菱、住友这些家伙，账面上的国债持仓、海外美元债、国内信贷投放，全是按零利率的假设搭的模型。

现在植田和男接了班，嘴上还说宽松基调不变，但动作已经悄悄在收。

ycc上限去年先松到1%，再融资操作也在微调，市场都在赌下一步就是负利率退出。

这事儿对三井集团而言，传导路径很清晰。

第一层是融资成本，三井住友银行和集团内部资金池的拆借成本会跟着政策利率往上走，那些靠低息滚短期债扩张的子板块最先承压。

第二层是国债持仓的市值浮亏，三井集团金控和养老险那块持有的长期Jgb，收益率每上1o个基点，账面就要缩一圈。

第三层是日元套利资金回流，之前借日元买美债、买新兴市场资产的钱，现在要算算汇率对冲成本还划不划算，这对三井物产那种全球大宗商品头寸的杠杆管理是个麻烦。

但三井集团这种级别的财阀，抗的是日本国运级的利率风险，不是企业级的。

美咲让财务团队做的一百个基点压力测试能过，说明她心里有数。

江辰在意的是另一件事。

央行退出宽松，意味着日元要进入一个温和升值的长周期，这对帝国集团在日资产是好事，对环礁那个项目的资金出境和物料采购也是好事（日元强了，从东南亚买建材、雇施工队的成本就下来了）。

但另一边，日元若走强太快，会撞上美国那边的敏感神经。

美日利差收窄得太猛，华尔街那帮人会怎么解读？

会不会牵动亚太地缘的微妙平衡？

环礁项目离美军硫磺岛基地才四百公里，任何风吹草动都得算进去。

他收回目光，看向对面的三井美咲：

“央行那边，你有没有打过招呼？”

美咲微怔了一下，随即明白他问的是“财界通路”

。

三井家族在日银那边的老关系，能不能提前摸到政策底牌。

“打过。植田行长那边不方便直接见，但他的前任秘书官上个月在东京俱乐部有个闭门餐会，我过去了。口径是继续观察通胀粘性，春斗工资数据是关键，没有更硬的承诺。但——”

她顿了顿，“自民党那边几个老朋友的意思是，明年四月换届前，不会动负利率。给市场一个缓冲。”

江辰点了点头。

这个节奏对他够用了。

环礁项目第一年主要是勘察和地表设施建设，大额资金出境集中在明年下半年，那时候负利率如果还在，日元偏弱，采购成本更划算。

如果已经退出，日元偏强，工程结算和汇率对冲也好做。

进退都有空间。

“行。央行那边你继续盯着，不用赌方向，保持弹性就行。”

他端起已经微凉的茶喝了一口，把话题拉回来，“环礁的事，今天能去现场看看资料吗？”