倍福文学

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第848章 持续加息收割加速（第1页）

1994年11月8日。

自8月4日美联储突然加息后，加息的节奏越来越激进，8月22日再次加息25BP，9月18日加息50BP，10月17日又加息50BP，11月16日更是一次性加息75BP，联邦基金利率从3%飙升至5.25%，半年累计加息225BP，远超市场预期。期间，《信报》多次刊发“债券大屠杀”

专题报道，跟踪全球债市崩盘情况，香港本地投行也纷纷下调美债评级，感慨“华尔街遭遇百年难遇的债市寒冬”

。

随着加息持续，美债市场的崩盘愈发严重：30年期美债收益率一路飙升，5月突破7.2%，8月中旬达到7.75%的年内峰值；美债期货价格持续下跌，30年期合约价格较1993年底下跌约25%；全球债市同步暴跌，市值蒸发约1.5万亿美元，“债券大屠杀”

席卷全球。

期间，无数机构陷入巨亏：珍妮所在机构的固定收益部门巨亏，合伙人罗伯特·弗里德曼被迫离职；AskinCapitalManagement基金因高杠杆债券组合崩溃而破产；加州奥兰治县投资杠杆化债券组合，亏损17亿美元，宣布破产——这些消息，沈卫东每天都能从传真和电话里得知，而他，始终在冷静地收割。

珍妮终于做出了决定，她离职当天就加入了沈卫东收割美债的团队中。

11月中旬，当30年期美债收益率突破7.2%时，沈卫东判断，市场的恐慌情绪已经接近顶峰，部分机构开始止损离场，收益率上行速度会放缓，于是他决定，平掉60%的空单，锁定利润。

珍妮对沈卫东的决策，持赞同意见。

沈卫东拿起电话给约翰·墨菲拨了过去。

“墨菲，帮我平掉45亿美元的30年期美债期货空单，还有15亿美元的利率互换仓位。”

“沈先生，现在收益率还在上涨，为什么要平掉这么多仓位？”

约翰·墨菲不解。

“墨菲，见好就收，”

沈卫东笑着说，“我们已经赚够了，剩下的仓位，用来捕捉价差，同时规避逼空风险。”

当天，沈卫东平掉60%仓位后，锁定利润约22.5亿美元，加上之前的浮盈3.5亿美元，总收益达到26亿美元，本金从5亿变成31亿美元，回报率超过520%。

平掉部分仓位后，沈卫东调整策略，采用“多短空长”

的套利组合：投入5亿美元本金，买入3个月期短期美债期货，再投入7.5亿美元本金做空10年期长期美债期货，利用短期利率上行快于长期的“熊陡”

行情，赚取价差收益——这一策略，让他在11月的加息浪潮中，又赚了4.5亿美元，总收益突破30.5亿美元。

在这期间，沈卫东也遭遇了一次危机：10月初，因市场流动性枯竭，部分机构为了止损，开始疯狂买入长期美债期货，试图逼空做空者，导致30年期美债收益率短暂回落，沈卫东30亿美元的剩余空单浮亏约3亿美元，摩根士丹利也打来保证金催缴电话，语气急切地要求追加保证金，否则将强制平仓。

珍妮此时的想法开始变得保守了。

“沈先生，收益回落，这就预示着美联储不会再持续加息，已经亏掉3亿了，我建议，马上平仓，迅速离场！”

“不，珍妮，这一切都是表象，我预判，美联储的加息还未结束，逼空行情只是短期波动，别慌，追加保证金，一切继续，我们耐心等待事情反转。”

珍妮见沈卫东依旧冷静，她对自己的判断产生了质疑。

沈卫东从港岛离岸账户再次转入7.5亿美元保证金，同时平掉20%的剩余空单（6亿美元），缓解保证金压力。