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第235章 课 真金辨伪 黄金是避险资产而非安全资产的投资真相（第2页）

的典型案例。大家看到的现象是“乱世黄金涨”

，就误以为本质是“黄金永远安全”

。但实际上，黄金的上涨是有前提的——它只在特定风险场景下发挥作用。在和平时期、经济稳定增长的阶段，黄金可能会因为资金流向股市、债市而下跌，这就是它的本质属性：高波动的投机品种之一。

和蔼教授点点头，转向周游：周游，你是学行为心理学的，从人性角度分析，为什么大家会对“黄金安全”

的认知根深蒂固？

周游扶了扶眼镜，侃侃而谈：教授，这背后有三个心理陷阱。第一是**“锚定效应”

，老祖宗传下来的“盛世古董，乱世黄金”

这句话，就像一个锚，把大家的认知钉死了，不管市场怎么变，都不肯松开；第二是“幸存者偏差”

，大家只记得战乱时黄金的保值案例，却忘了和平年代黄金的大幅回撤，比如某年黄金价格半年跌了20%，很多人都选择性忽略了；第三是“从众心理”

**，身边人都在说黄金好，自己就跟着信，根本不会去查数据、做分析。

叶寒恍然大悟，拍了下大腿：教授，我终于明白我爸妈的问题在哪了！他们只记得十年前黄金涨价的事儿，却没看到今年黄金的波动。前阵子金价跌了10%，我爸还说“只是暂时的，黄金早晚涨回来”

，现在看来，这就是被锚定效应困住了啊！

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和蔼教授笑着说：没错！很多人觉得黄金“永远涨”

，其实是忽略了一个关键因素——黄金的价格，和美元指数、实际利率、全球地缘政治紧密相关。许黑，你给大家举个例子，什么时候黄金会跌？

许黑翻开笔记本，举例道：教授，比如美联储加息的时候，实际利率上升，持有黄金的机会成本就变高了——因为黄金不会生息，而存银行能拿利息，这时候资金就会从黄金流向银行，金价就会下跌。还有，当全球经济一片向好，股市牛市来临的时候，资金会涌向高收益的股市，黄金也会被冷落。

秦易这时举手提问：教授，那易经里“趋吉避凶”

的智慧，放在黄金投资上，应该怎么用？

和蔼教授看向秦易，语气认真：问得好！易经讲“时位得当”

，投资黄金，关键就是要选对“时”

和“位”

。“时”

就是时机——只有在地缘政治紧张、通胀高企、美元贬值的时期，才适合配置黄金；“位”

就是仓位——哪怕在合适的时机，黄金也不能占太高仓位，它只是对冲风险的工具，不是主力资产。

蒋尘接着问：教授，那对于不同风险偏好的投资者，黄金应该怎么配置？比如像案例里那位绝对风险厌恶型的投资者，她到底能不能买黄金？

和蔼教授微微一笑，给出答案：当然可以买，但要讲究方法。我给大家分三类投资者说清楚。第一类，绝对风险厌恶型，比如那位只买大额存单的投资者，黄金仓位不能超过总资产的5%，而且只能买实物黄金或者黄金ETF，不要碰黄金期货、黄金股票，因为后者风险更高；第二类，稳健型投资者，可以把黄金仓位控制在10%-15%，作为资产组合的“对冲工具”

，和股市、债市搭配，降低整体组合的波动；第三类，进取型投资者，可以适当提高仓位到20%，但必须密切关注全球局势和美元走势，及时止盈止损，不能抱着“长期持有不动”

的想法。

吴劫补充道：教授，这其实也符合哲学里“具体问题具体分析”

的原则。没有绝对不能买的资产，只有不适合的配置方式。黄金不是洪水猛兽，也不是救命稻草，它只是一个工具，用对了地方，才能发挥作用。

周游这时又补充：教授，还有一个心理建议——买黄金之前，一定要先问自己三个问题：第一，我买黄金是为了对冲什么风险？第二，我能承受黄金多大的回撤？第三，如果黄金跌了20%，我会不会恐慌抛售？如果这三个问题没有明确答案，最好别买。

和蔼教授拍手叫好：总结得太到位了！最后，我想送给大家三句经典语录，也是这堂课的核心思想：

1.黄金是避险的“盾牌”

，不是保本的“保险箱”