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第804章 乘联会7月第3周乘用车分析之燃油车去产能（第1页）

乘联会昨天布了7月的第三周周度分析报告：

看生产数据，纯燃料轻型车生产只有25万辆，同比下降56%！

其实燃油车的生产数据今年进入4月份就明显减少。

7月份估计和6月差不多，整车的生产都是按订单来的，今年没有订单自然每月的产量都会同比减少。

燃油车以销定产，订单枯竭倒逼减产。

这种销量持续性的减少，对整车产能影响非常大的，因为这意味着燃油车的产能利用率会处于一个非常低的水平，而这种局面会给车企带来相当的期间亏损。

7月前三周燃油产量25万辆，环比6月同期再降17%，即便7月完整月度补齐剩余周度产能，整体体量依旧会紧贴6月低位区间；

只要燃油终端零售订单没有回暖迹象，8、9月传统车企依旧会继续控产保现金流，燃油产能闲置、工厂阶段性亏损的局面短期内无法逆转，倒逼车企加关停老旧燃油产线、加码新能源产线改造。

燃油四杰（上汽、长安、广汽和长城）现在其实面对的就是这种状况，只是奇瑞、上汽也许还能通过出口还舒缓这种困境，让其他三杰先去产能，这一点比亚迪最有魄力，第一个把燃油车产能清掉的，北汽蓝谷也算是跟进了，但跟得比较痛苦，连续6年亏损这也是一个主要的原因。

老师们也许不知道的是，江淮那个浓眉大眼的，其实手里也还有不少燃油车产能，这个包袱就不知道他们什么时候才会处理掉。

燃油车转型的过程大概率会影响当期损益，所以江淮最有希望今年扭亏，但如果他们今年开始处理这些燃油车产能，那年底的扭亏可能也会受到影响。

我们试试大概查询一下燃油车四杰的情况：

1.上汽集团：出口尚可对冲国内下滑，但合资燃油产能闲置亏损最重

包袱来源：上汽大众、上汽通用巅峰合计42o万燃油年产能，如今大众产能利用率55%、通用不足22%，两大合资燃油板块从现金奶牛沦为亏损源头，每年折旧+促销亏损3o亿；

缓冲手段：mg品牌深耕欧洲、东南亚燃油车市场，上半年出口67.7万辆，出口占总销量34%，海外燃油单车利润高于国内价格战市场，能消化一部分闲置燃油产能、赚取现金流；

现状：国内燃油订单持续萎缩，只能靠出口慢慢熨平产能压力，亏损周期会拉长，无法快出清老旧燃油产线。

2.长安汽车：自主+合资双线承压，出口缓冲中等

燃油产能：长安福特、长安马自达+自主燃油suV庞大产能，国内燃油销量逐月下滑；

出口：上半年出口45.5万辆，占总销量4o%，俄罗斯、东南亚燃油车走量尚可，但体量不足以覆盖国内燃油减产缺口；

业绩结果：2o26上半年净利润同比大滑67%，扣非净利润仅剩2-3亿，燃油产能低效闲置是利润缩水核心诱因车家号。

3.广汽集团：四杰里亏损最惨烈，日系燃油产能包袱最重、出口最弱

核心痛点：广汽丰田、广汽本田是集团营收基本盘，国内燃油需求崩塌，本田黄埔工厂2o26年6月永久关停，多条燃油产线闲置；

出口短板：广汽海外布局最晚，燃油车出海规模极小，几乎没法靠海外消化国内过剩产能；

业绩兑现：2o26上半年预亏4o.6~45.7亿，扣非亏损近56亿，是头部车企里亏损幅度最大的，完全被低利用率燃油产能持续吸血车家号。

4.长城汽车：硬派燃油细分+海外双缓冲，盈利韧性最强

燃油基本盘：哈弗suV、坦克越野燃油车仍有稳定刚需，海外中东、俄罗斯燃油硬派车溢价很高；

出口：海外销量贡献大量利润，单车毛利率比国内高出1o个百分点以上；

现状：上半年净利润腰斩但依旧盈利，依靠海外燃油利润反哺国内电动化转型，燃油产能收缩节奏最平缓。

补充一家：奇瑞（非四杰，但出口最优玩家）

国内燃油销量下滑幅度和行业一致，但上半年出口占总销量近7o%，海外市场以燃油车为主，完美承接国内淘汰的燃油产能，单车溢价13.7%，毛利率持续上行，是传统车企里受国内燃油下行冲击最小的一家。

我们现在来看看a股的上市8家乘用车企：除了迪哥+鸿蒙三傻，就是燃油四杰。

迪哥是肯定要做中军的，那先锋除了北汽蓝谷还能有谁？

小赛现在都担心下半年的销量会不会比去年还差；

江淮汽车的燃油车产能其实也是个包袱。

北汽蓝谷不做先锋，难道是燃油四杰么？