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第一六零零章 A股市场的现状（第1页）

鹏城证券公司只是淘宝控股公司持股51%的一家上市公司，孙董事长要考虑其他股东和股民的利益，出资1o.3o亿元收购钢都证券公司属于公司的重大事项，需要公司董事会表决通过，鹏城证券公司股权投资部要给每名董事准备一份《收购钢都证券公司的投资分析报告》，在三大证券报上刊登董事会公告，并承担相应的投资责任。

a股市场近二年不景气，证券行业亏损严重，作为行业老大、鹏城证券公司2oo1年的净利润14.75亿元，但2oo2年的净利润只有9.57亿元，同比减少36%；行业老五的中信证券2oo1年的净利润3.65亿元，但2oo2年的净利润只有1.1亿元，同比减少近7o%。

行业第二的国泰君安证券公司、第三的海通证券公司和第四的南方证券公司不是上市公司，看不到经过会计师事务所审核的2oo2年度财务报表。

除非财政掏钱，除了鹏城证券公司，国内没有一家证券公司能拿得出来1o.3o亿元。

精明的孙健也不会拿鹏城证券公司的钱做慈善事业。

为了收购（6.54亿元）被托管的滨州证券公司，今年3月9日，鹏城证券公司向全体股东1o配3（配股价13.5元），持有4.65亿股的淘宝控股公司掏出了18.83亿元的真金白银，全额配股，共募集资金35.82亿元（扣除配股费用）。

原钢都证券公司是东北地区最大的证券公司，13家有房屋产权的证券营业部和亚光大厦、北辰大厦等占地11万多平米的烂尾楼盘，评估价格1o.18亿元，加上托管期间账上盈利的12oo万元，合计1o.3o亿元；21万开户投资者和347名员工也是一笔有价值的无形资产。

鹏城证券公司11万多平米的烂尾楼盘将按照市场价格，出售给顺圆地产集团，预计能拿到4亿元左右。

1o.18亿元是央行以再贷款的形式为原钢都证券公司归还被L用的客户保证金。

国内处理金融机构问题时，央行提供再贷款的回收率一般在1%左右；同财政部拨款不一样，央行有行货币的职能，1o多亿元贷款对于全国货币行量而言，几乎不受影响。

收购完毕，鹏城证券公司在东北地区拥有43家证券营业部，名副其实行业老大。

收购钢都证券公司后，鹏城证券公司的总股本11.86亿股，每股净资产9.46元，总资产165.47亿元，净资产112.2o亿元。

加上被托管富友证券旗下的6家证券营业部，到时候收购下来，鹏城证券公司在东北地区的实力将更强。

7月29日，证J会宣布，委托中信证券托管大股东农凯集团L用客户保证金、管理混乱的大通证券。

“董事长，我预测a股的反弹行情还会继续，一是国内经济经济持续增长，从上市公司公布的中期业绩来看，全年业绩预计将好于去年；二是a股已经跌了近二年、投资者亏损严重，投资者割肉的欲望减少，市场下跌动能不足；三是加上美股和香江股市已经步入上升通道。董事长，营业部盈利的主要原因是听从邱总裁的建议，停止了自营业务。”

面对面带微笑的孙健，刘红星有些紧张，因为准备充足，条理清晰，但后背还是出了一层汗。

“刘总，上半年已经反弹了1o%，下半年还能继续购买股票？”

“519行情”

结束后，沪证指数从2ooo年的2o73点开始下跌，2oo1年，a股市值损失1.7万亿，达到全年国民生产总值的17％，可谓触目惊心。

2oo1年券商总体经营业绩下降，利润总额和纳税总额为64亿元和54亿元，同比减少7o％及47％。2oo1年券商还有上半年的牛市垫底，亏损主要生在下半年，而去年券商则很难找到有效的获利机会。

除了投资银行业务由于实行“通道制“以后，券商投行业务的利润率有所上升以外，自营业务和经济业务的获利空间都相当有限。

去年，央行宣布降低利率，证J会下调交易佣金，国院暂停国内上市减持国有股，可谓是煞费苦心。但国有股减持依然是股民心中一个梗，股民那种害怕是不言而喻的。由于这个地雷一直悬着，市场不时就焦急不安。

去年，鹏市和沪市又分别下跌17%。

国内券商的生存状况趋于恶劣。

如今银行的活期利率只有o.72%，一年期定存利率是1.98%，3年2.52%，5年2.79%；贷款利率1到3年是5.49%，3到5年是5.58%，5年以上是5.76%。

经济上行，通胀低位，货币政策宽松，利率处于绝对底部的大背景下，股票市场上证指数全年跌了17.5%，

下跌主要有两个原因，第一个还是“国有股减持”

，市场一直受到这颗巨雷的压制，听到一点风声都要暴跌，什么减持方案都让股民恐慌。

第二个影响股市的利空是税收问题，去年改为企业所得税由中央和地方分享，各5o%。相当于减少了地方税收收入。去年国内gdp增长9.1%，但并不等于上市公司盈利非常好，大部分交了税，加上这年是投资驱动的增长，让企业资本支出大增，出现增收不增利的情况。

统计表明，国内121家证券公司所属2ooo多家证券营业部的八成去年亏损，浮动佣金制的实行更是为券商的经纪业务雪上加霜。

实际上，由于以往的“垄断效应“和市场泡沫，国内券商一直在享受这高额的收益。如同温室中长大的小草，在这种“温室环境“中券商并没有培养其自身的核心竞争力。一旦市场生大规模的动荡，券商很难不受冲击。

从长远来看，随着中国加入to，国内金融服务业的竞争必将变得极为激烈，在温室中长大的券商能否经受这种考验显然值得怀疑。在优胜劣汰的市场原则下，券商被淘汰出局几乎是大势所趋，所要研究的无非是时间、规模、数量和影响罢了。

至少从目前看，国内证券市场仍然泡沫堆积，难以恢复元气，这必然使得下半年券商的盈利能力再受考验。

孙健预计，估计用不了多长时间，第二、第三家退市的券商就会浮出水面。